油脂：★☆☆（关注两会对商品情绪影响 ）
上周五，BMD毛棕盘面冲高回落，马棕5月合约下跌0.13%，3964林吉特/吨。日线看，马棕5月合约前高暂时承压，目前马棕反弹至前期大运行区间上沿，关注是否再度技术承压回落。2月马棕产量及出口环比均季节性正常下降，2月马棕库存预计继续回落。但印尼2月降雨继续偏多，近期当地价格也持续走强，供需有可能紧张。3月之后产地进入增产季，但增产初期产量不高，叠加印度斋月备货需求，3-4月产地库存预计难增。短期，关注MPOA等机构对2月马棕产量等供需数据的预估结果。上周五夜盘，CBOT大豆止跌震荡，日线延续短期震荡。近期美豆及巴西大豆价格或均已下跌至主产州成本线附近，巴西大豆贴水抗跌。国内方面，上周五国内油脂表现强劲。一方面，两会召开在即，国内商品整体情绪趋涨。另一方面，近期来自国际尤其是巴西大豆的压力边际在减轻。国内基本面变化不大。国内棕榈油3月船期前期买量不多，市场预计库存仍会下降，3月供需可能紧张。但本周盘面走高，买船再度增加，继续关注3-4月船期的采购量，库存仍趋下降。国内进口储备大豆轮出尚无公告，继续关注传言进展，实际抛出量可能低于预期。3月国内到港大豆季节性偏少，但4月之后国内进入到巴西大豆的港高峰期，国内大豆供给暂时无需过多担忧。近期新增菜籽买船较多，国内4-5月进口菜籽不少，国内菜油供需宽松或持续到至少4-5月。中期，国际棕榈油产地库存暂时难增，巴西大豆出口的压力一直在消化中，美豆及巴西大豆都已到处成本附近，国内油脂下行动力减弱，但大涨的驱动不够。操作上，空单离场，择机波段尝试多单。
花生：★☆☆（需求不振谨防回落）
上周五，国内花生盘面走弱。2404合约下跌0.55%，报收90538元/吨。现货市场，元宵节之后，国内花生产区购销活动逐步展开。河南产区部分农户外出务工前售粮，东北农户出货心理也有所松动，但下游采购谨慎。现货继续供需两淡。节后主力油厂少量入市，油厂榨利依旧为负，需求难有亮点。近期关注油厂采购价格及数量。基本面继续上涨支撑暂时不足，短期回落。操作上，择机轻仓短空尝试。
纸浆：★☆☆（纸浆价格区间震荡为主）
2023年12月全球木浆发运量环比增加6.69%，同比上升9.21%。2023年12月中国木浆进口量环比增加9.91%，同比上升50.30%。近一周生活用纸价格上涨，双胶纸价格维持，双铜纸价格维持。下游开工方面，生活纸开工上升，双胶纸开工上升，铜版纸开工下降。青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。纸浆价格区间震荡为主。
豆粕；★☆☆；（震荡偏空）
隔夜美豆5月收于1149.75，涨0.79%，因为逢低买盘和空头回补涌现。但是出口低迷和全球供应过剩继续限制豆价的反弹势头。咨询公司StoneX周五将巴西2023/2024年度大豆产量预测上调至1.515亿吨，原因是经过炎热干燥的天气后，主产区的气候条件有所改善。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四将阿根廷2023/24年度大豆收成预测值维持在5250万吨不变，停止了连续下调产量预测值的做法，因为最近的降雨缓解了作物生长压力。截至上周五，饲企豆粕库存进一步下降至6.37天，只要盘面不继续大跌，那么补库的氛围还是可以的。我们之前说过，豆粕的局面需要一个情绪端的爆点才能终结，那只能是来自于供应端的主动或被动调控，所谓主动调控来自于减少买船、控制压榨节奏以及进入储备等（目前看1季度已经明牌，买船应该不缺），被动调控来自于未来天气题材的衔接，但是盘面很可能先体现、先交易，或者说感觉跌不动了，资金试着去做一把多。中期来看，随着跌势的展开，美豆下方可能面临支撑，对于天气的敏感度也会再次增强。连粕的继续回落不会太顺利。操作上，目前美豆盘面在逐渐挤出天气升水的过程中，回归到成本区间附近，内盘连粕需求预期差、供应可能出变数正在博弈，当前需求预期可能有所转变，需求最差的时段或许已经过去，此外仍需谨防天气的反复，短期连粕看空情绪逐渐减弱，建议择机试多。
生猪；★☆☆；（反弹乏力）
连盘生猪年前下跌年后呈现反弹走势，饲料原料端年后反弹亦在成本端推升盘面，仔猪价格上涨及二育入市，相应提振市场对远月的看涨情绪。农业农村部数据显示，1月份能繁母猪存栏降至4067万头，产能延续去化节奏，同样抬升市场对下半年的看涨预期。不过3月1日农业农村部将能繁正常保有量调降至3900万头，产能过剩局面更加直观，情绪端及政策端预期影响偏空。中长线来看，因上半年需求淡季，供应过剩盘面近月不宜过分乐观，05合约仍可关注逢高再度布局空单机会。2024年生猪整体价格重心预计将同比上移，但远月高升水，单边做多远月产能去化预期逻辑风险较高，建议配合季节性消费淡旺季反套为主。此外关注二育主体入市情绪变化。
玉米：★☆☆（短期或存回调预期）
上一交易日隔夜美盘玉米基准合约收低1.2%，供应宽松压力仍压制美玉米价格，乌克兰玉米比价优势增加，美玉米仍面临着其他出口国低价玉米压力，市场对2024/25年度供应宽松预期持续压制美玉米价格。国内方面，近期市场消化此前政策利多提振，支撑玉米期现货价格，但随着玉米价格高位，贸易环节入场亦变得谨慎，缺乏继续推升意愿，随着天气的回暖预期增加，地趴粮售粮仍较积极，近日锦州港价格小幅下调，贸易环节及深加工企业仍以逢低采购为主。华北地区上量仍较多，当地价格亦呈走弱趋势。短期玉米期现货价格窄幅波动，若后续无新增政策提振，恐存波段回调预期，但下方空间有限，盘面亦可等待回调后再度布局多单机会。中长期来看，年度国内外玉米供应均偏宽松，国际玉米价格低位，亦限制连盘上涨高度，下游深加工利润仍较好，但因饲料需求下降预期较大，年度需求端仍是同比下降的，玉米年度供增需降局面，盘面缺乏上行的持续驱动力，中长线可关注盘面5-9正套及7-9正套机会，单边建议波段操作为主。
棉花：★☆☆（美棉资金获利了结，郑棉需求仍是焦点）
国际方面，美棉公布周度出口报告，截止2月22日当周，陆地棉当周签约量为9064吨，周环比下降69%，较前四周均值下降82.7%，累积签约陆地棉为237.6万吨，当周取消签约3588吨。美棉于周五夜间跌停，大涨大跌皆是资金行为所致，这波行情本身的逻辑便是基于交割货源背景下的逼仓行为，随着美棉超买后期现背离且国际棉商开始取消签约，资金选择获利了结，于是ICE期棉从前期的涨停演变为当下的跌停。
国内方面，当下核心逻辑仍为需求。现阶段郑棉方向或紧系纱厂补库节奏和下游订单持续性，前者最为直观的体现了当下需求如何，节后现货交投依旧较为冷淡，纱厂出货也不顺，内地纺织企业在负利润背景下举步维艰，即便下半周随着郑棉大幅回调，市场上成交有明显好转，但整体仍为低库存下刚需采购为主，成交并未放量。此外，鉴于当下布厂棉纱库存已处于高位，后续布厂的补库需求直接于订单多寡挂钩，从而进一步传导至纱厂，可当下布厂多为节前订单，节后新增较少。本周纺企棉花库存先去后增，周环比维稳略增，棉纱库存有所累库。布厂棉纱和坯布库存均有所去库。短期来看，纱厂买货仍弱，布厂新接订单较少，郑棉或延续回调。但长期而言，上方仍存空间。
